Manchester United曼联卖盘，碧咸有机会成为新班主？

上一集提到，曼联于2022年11月23日发表了一份声明，表示他们正在探索引入战略资金，甚至出售球会，有机会结束Glazer格拉沙家族自2005年以来的统治。今集我们将深入了解当年格拉沙家族收购曼联的背景，以及球会的潜在买家。

引言

上一集提到，曼联于2022年11月23日发表了一份声明，表示他们正在探索引入战略资金，甚至出售球会，有机会结束Glazer格拉沙家族自2005年以来的统治。今集我们将深入了解当年格拉沙家族收购曼联的背景，以及球会的潜在买家。

背景

2000年初，时任曼联领队Sir Alex Ferguson费格逊爵士与他两位赛马伙伴之间出现了争执，后者当时为曼联最大股东。在一场源于一匹马的拥有权争议，一发不可收拾，两位股东试图将费格逊从曼联领队的位置上撤下来，而当时董事会希望保留费格逊，并找寻第三方资金，试图减少这两人的影响力。

与此同时，格拉沙家族正积极研究对欧洲足球的投资。格拉沙家族早在1995年收购了美式足球队the Tampa Bay Buccaneers，并且于2003年赢得了他们第一个超级碗，而格拉沙家族希望承势而上，在英国建立一支成功球队。

收购曼联

2003年3月，格拉沙家族花费了约900万英镑收购了他们的第一批曼联股份。到2003年底，家族将其持股比例从3.17%增加到15%，并与曼联的CEO会面讨论他们的意图。

2004年2月，家族进一步将持股增加到16.31%，第二天就有报道说他们已经指示Commerzbank探讨全面收购事宜。

2005年5月12日，家族宣布与两位大股东达成协议，购买他们持有的28.7%的股份，这使得格拉沙家族拥有球会超过一半股份，取下球会的控制权，逼使他们发起全面收购。几天后，家族买下球会75%的股份，使球会从伦敦证券交易所退市，在一个月内，格拉沙家族获得了球会98%的所有权，并强制收购了剩馀2%的股份。

球会当时的最终估值为7.9亿英镑（按当时的汇率计算约为15亿美元）。

债务融资

格拉沙家族用来购买曼联的大部分资金是由三个纽约对冲基金Citadel、Och-Ziff Capital Management和Perry Capital以贷款方式提供的，总金额为6.6亿英镑，其中大部分更是以球会的资产作为抵押，每年利息超过6000万英镑，使球会自1931年以来首次陷入债务。

其馀资金的以Payment-in-Kind（PIK）贷款方式提供，这是一种高风险债券，允许贷款人用额外的债务而不是现金来支付利息，债务会不断叠加，贷款人只会泥足深陷。这些贷款后来被卖给了对冲基金，PIKs的利息以每年14.25%的速度递增。儘管如此，格拉沙家族在拥有球会的头五年内没有偿还任何PIK贷款。到2010年3月，球会的PIKs贷款增长至2.07亿英镑。2010年11月，PIKs最终通过不知名的方式被还清。

纽约证券交易所IPO

2011年8月，有媒体报道，为了减低球会债务，格拉沙家族与Credit Suisse接触，准备在新加坡证券交易所进行10亿美元的首次公开募股（IPO），意味该球会的价值将超过20亿英镑；然而，于2012年7月，球会宣布计划改在纽约证券交易所上市IPO。股票原定以每股16至20美元的价格出售，但在华尔街分析师的负面评论和Facebook在5月份令人失望的IPO后，当曼联在8月10日启动IPO时，价格被削减到14美元。即使在削减之后，曼联的估值为23亿美元，使其成为当时世界上价值最高的足球球会。

由于纽约证券交易所容许同股不同权，球会IPO时向公众出售的股票是A类股票，投票权比格拉沙家族拥有的B类股票要少10倍。

2012年，The Guardian估计，自格拉沙家族入主曼联，球会所支付的债务利息和其他费用总额超过5亿英镑。到2019年，这些费用已上升至10亿英镑，在2019年底，球会所持有的债务高达4亿英镑。

派发股息

然而在负担巨额债务下，球会自2016年至2020年依然派发2000万英镑股息。虽然派发股息在上市公司中很常见，但曼联是唯一一间定期支付股息的英超球会。

红骑士的收购计划

早在2010年，就有报道称，一个名为 “红骑士 “的团体在讨论对球会进行价值10亿英镑的收购。鉴于当时曼联账面上的债务，一些分析员在2010年估计，任何收购价都必须超过20亿英镑。

2010年3月11日，红骑士任命野村证券为他们的收购顾问，野村证券曾在格拉沙收购球会之前为球会的董事会提供过建议。据了解，在他们的首选竞标方案其中7亿英镑中的三分之二将由30-40名富有的曼联球迷提供，其馀向普通球迷筹款。一旦成功收购了球会，就向球迷提供部分股份，使他们能够一同拥有球会。

然而，由于格拉沙对球会的估值远远高于他们愿意支付的金额，他们的计划最终并没有实现。

出售球会

回到我们的话题，2022年11月23日，曼联发佈了一份声明，表示他们将对所有战略投资或全面出售持开放态度。有报道称，格拉沙家族正寻求以90亿英镑的估值出售球会，并且聘请了The Raine Group作为交易顾问。

Raine Group

Raine Group是车路士班主Roman Abramovic在今年出售球会时选择的投资银行，因为面对英国的制裁，这位俄罗斯寡头不得不出售该球会。而根据今年福布斯的报道，福布斯估计曼联的价值为46亿美元，比车路士高出50%。

Sir Jim Ratcliffe

亦有广泛报道指如果曼联真的换了新班主，着名的球迷Sir Jim Ratcliffe将是一个强有力的竞争者。他在曼彻斯特长大，一直以来都是球会的忠实支持者，在1998年创建了化学公司INEOS，亦因此成为亿万富翁和英国最富有的人之一，有指他有机会伙泊碧咸一起入主曼联，碧咸在曼联球迷心中别具声望，相信他的加入有助收购。

Sir Jim Ratcliffe曾宣称有兴趣购买曼联，并且是今年出售车路士的最大竞标者之一。在足球之外，还在2019年购买了单车队Team Sky，更是Mercedes F1和纽西兰榄球队的贊助商。

中东主权财富基金

有媒体捕足到曼联班主Avram Glazer在卡塔尔世界杯期间与潜在的投资者进行了会谈，其中包括来自沙特阿拉伯和卡塔尔。同时，沙特阿拉伯的体育部长Abdulaziz王子今年告诉BBC，沙特对曼联和利物浦都有很大兴趣。值得一提去年一个由沙特阿拉伯的财富基金领导的集团收购了英超球会纽卡素。

价格疑虑

虽然不乏来自中东和美国私募基金来争夺曼联，但不是每个人都相信球会会卖出高价。前高盛集团经济学家Jim O’Neill是一名曼联球迷，他曾经是红骑士成员之一，投标收购曼联，在接受彭博访问时指曼联难以以上现时谈论的估值卖盘。他指收购任何顶尖足球会都是一场赌博，因为这种商业模式要求球队必须在球场上取得成功，才能得到参加欧洲冠军联赛的资格，获得利润丰厚的奖金。与车路士和利物浦不同，曼联上赛季未能入围。它上次举起奖杯是在2008年，最近一次赢得英超联赛更是在2013年。

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